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作者 | 木鱼

流程修改 | 安安

关于企业的展开与强大,不同的企业家有着不同的了解,有人喜爱多元化,有人喜爱专心主业。可是,企业要想做大、做强、攀爬到高峰,先要靠心无旁骛专攻主业。

只要耐得住孤寂,才干守得住富贵。

深南金科股份有限公司(以下简称“深南股份”或“公司”,002417,SZ),原福建三元达通讯股份有限公司,公司的控股股东和实践操控人为周世平。

公司建立之初是一家集研制、出产、出售及服务为一体的移动通讯设备专业厂商,近年来,跟着收入增速和毛利率的下滑,公司通讯事务出产运营面对较为严峻的困难。

现实践操控人接手公司后,开端致力于剥离原有亏本较重的通讯事务,扩张金融事务。自2016年开端,公司开端不断改变主业,先后进入保理职业、融资租借职业和和大数据职业。

2018年,公司完结运营收入1.81亿元,同比添加73.30%,但净赢利-4,906.78万元,同比下降739.58%,至今未能找到可以完结扭亏为盈的主业。


一、变脸堪比翻书的主营


2016-2018年,公司三年三次改变主营事务,并在2019年继续进入新范畴。

1、第一个“双轮驱动”年代


2016年,公司主营事务包含通讯制作业和保理服务业。

通讯制作业是公司原有主营事务,首要从事移动通讯网络优化掩盖解决方案事务及优化掩盖设备的研制、制作及出售,移动通讯网络优化规划及规划装置。

首要运营产品包含:移动通讯网络优化掩盖类的直放站、干线放大器等硬件设备,及嵌入式软件和监控体系软件等产品;应用于室内外网络优化掩盖体系的高品质无源器材、无源多体系合路途径(POI)、天线及美化天线。


公司通讯设备制作业板块成果在2014年开端呈现显着地下滑,为改变晦气局势,公司对不盈余或远景不良的相关子公司及项目进行了“关、停、并、转”处理,并拓宽无线网络优化掩盖产品等通讯设备新商场。

尽管公司采取了活跃的应对办法,精简相关通讯事务,优化产品结构,施行资源整合,但到2016年,通讯设备事务板块仍没有显着起色。

公司在整合通讯设备板块的一同,于2015年就开端了发掘新的赢利添加点——保理事务,先后出资设立了深圳前海盛世承泽商业保理有限公司(以下简称“前海保理”)、江苏深南互联网金融信息服务有限公司等子公司。

商业保理是指买卖和服务合同项下的债款人,将其现在或将来的应收账款转让给保理商,保理商在受让应收账款的前提下,为债款人供给应收账款融资、处理、催收、信誉危险担保等归纳型金融服务。

其首要危险有:买方运营失利、无付出才能或歹意拖欠;买卖两边买卖布景虚伪,客户简略运用假造发票、虚伪合平等方法套组信誉,若未能严厉查看买卖布景,将导致资金失败;等等。

公司保理事务依托子公司前海保理为途径展开,要点环绕中心企业展开反向保理事务,即以归纳实力较强的大中型企业作为应收账款的债款人,由中心企业供给一批优质的上游供货商作为保理请求人,公司在受让融资人对中心企业的合格应收账款之后,在归纳授信额度内为这些供货商供给保理服务。

“归纳实力较强、优质、合格”这三个词,咱们记住在阅览下文时进行回锅领会。


2、第二个“双轮驱动”年代


2017年,公司主营事务为商业保理事务和融资租借事务。

跟着国内4G车牌的发放,三大运营商均大幅添加了对4G网络建造的投入,出资首要会集于基站等中心网络,关于网络优化等后期网络建造出资相对滞后,导致公司通讯事务客户需求继续大幅下降,出产运营面对较为严峻的困难。

通讯事务板块的拯救一向没有起色,公司便想到了抛弃。尝到了抛弃的甜头,从此便一发不可收拾。

2017年5月,公司将到2016年12月31日与通讯事务有关的财物和负债出售给福建三元达控股有限公司,完全剥离通讯设备制作相关事务,会集资源大力推进商业保理、融资租借等事务的产业布局。

至此,公司主营事务正式由通讯设备制作事务转型为商业保理事务、融资租借事务。

商业保理方面,经过近三年的展开,“公司在展开事务事情中构成了一套危险系数较低、可操作性较强的事务形式”,其间包含反向保理、租金收益权保理、以商票确定回款的保理事务。

各位,“危险系数较低的以商票确定回款的保理事务”记住和上文一同回锅。

2017年,保理事务完结运营收入1,694.84万元,毛利率高达81.12%;公司保理事务的首要子公司前海盛世,2017年完结净赢利555.91万元。


融资租借方面,公司依据客户的需求,为客户供给全面的融资解决方案,按融资金额收取必定份额的财务咨询费,首要定坐落轿车职业。

公司经过整合事务途径商、轿车经销商等协作组织逐渐介入轿车会集收买事务,推出一些列商场认可、危险可控的标准化产品,在全国范围内拓宽了大批事务协作途径,并成功在全国9个省市完结事务落地。


公司融资租借事务首要依托全资子公司福田(平潭)融资租借有限公司(以下简称“福田融资租借”),2017年,公司融资租借事务毛利率高达96.63%,但仅完结运营收入159.92万元,福田融资租借2017年净赢利亏本高达230.91万元。

亏得比赚的多,不知“商场认可、危险可控”的自傲然后何来?

3、进入大数据事务年代


2018年,公司主营事务为大数据信息服务事务。

“商场认可、危险可控”的融资租借事务在2017年亏了230.91万,盈余未达预期。

在尝到了抛弃的甜头之后,公司这次决议不等了,决断出手,于2018年12月出售福田融资租借,中止了融资租借事务。

福田融资租借于2017年建立时注册资本1,000万元,2018年出售时仅作价220万元,简略直观来说亏本高达720万。

保理事务是凑热闹不嫌事儿大,2017年景绩还称得上可以的前海盛世在2018年净赢利亏本471.73万元,盈余也未达预期。亏本200多万的融资租借都没有保住,更何况这亏本了400多万的商业保理?

2018年,公司又一次“决断”出手,将与保理事务相关的不良应收债款出售,不再新增商业保理事务。

其间一项不良应收债款的转让引人重视,风云君不得不说一说。

2018年1月,公司与福建鑫众实业有限公司(以下简称“福建鑫众”)展开保理事务,保理额度为1,000万元,相关债款根底为1,321.68万元。

一同,福建鑫众将出票人为上海中动力公司、收票人为福建鑫众公司、承兑人为中动力燃料有限公司的商业承兑汇票背书给公司,即以商票确定回款的商业保理,俗称危险系数较低。

2018年7月,上述商业承兑汇票到期后,债款人及出票人回绝承当付款职责,公司因而申述相关出票人、收票人以及收票人的实践操控人潘毕清。

承兑人是指在承兑汇票上许诺并记载汇票到期日付出汇票金额的付款人,是汇票的主债款人,承当终究的追索职责。可是在公司的申述中,未曾提及承兑人,而被申述人的具体状况如下图所示:


盆友,咱们说好的“归纳实力较强、优质、合格”呢?

公司因而上述对逾期应收账款计提900万元坏账预备,后续仅作价100万元,转让给相关方圆达出资公司。

公司经过收买广州铭诚计算机科技有限公司(以下简称“铭诚科技”)51%股权,正式将主业转型为大数据信息服务事务,包含体系集成事务,软件出售事务及信息技能服务事务。

信息体系集成事务:是经过结构化的归纳布线体系和计算机网络技能,将各个别离的设备、功用和信息等集成到彼此相关的、一致和协调的体系之中,使资源到达充沛同享,完结会集、高效、便当的处理。

产品包含大数据一体机途径、智达通指挥途径等,首要运用于计算机集群、数据剖析、虚拟化建造、工作信息化等范畴,首要客户有南方电网、广发银行、农业银行、中国电信等企业。

软件事务:由公司向客户直接出售相关软件产品,既包含自行开发的软件,也包含其收买的其他公司开发的软件。

现在,公司具有3项软件产品挂号证书、41项计算机软件著作权挂号证书,首要产品包含云终端软件、数据采集器、大数据剖析体系等,首要客户有北京网御星云、贵州广思信息网络等。

技能服务:为客户供给软件相关的开发、晋级、运用训练等服务,以及硬件相关的查看、保护、替换等服务。首要产品包含珠海市交通规划与信息中心航展交通运输服务即指挥调度途径建造等。



公司大数据信息服务事务2018年完结运营收入1.57亿元,运营赢利0.42亿元,与之前的事务比较,可以称得上不错了。

大数据信息服务事务由体系集成事务、信息技能服务事务和软件事务三部分构成,2018年,三个子事务板块的毛利率别离为11.71%、63.07%和32.49%。


2018年,公司其他事务板块包含保理服务业、融资租借业和居间服务业。保理和融资租借相关的运营状况现已在上文讲过了,现在说一说居间事务的故事。

居间服务业系公司2018年经过收买深圳市亿钱贷电子商务有限公司(以下简称“亿钱贷”)51%股权进入。而亿钱贷2018年净赢利亏本高达1,117.39万元,而且作为一家金融服务途径,亿钱贷仅经过ICP存案,没有取得ICP答应证。

ICP答应证即增值电信事务运营答应证。依照相关规定,网络信贷信息中介组织应当在完结存案挂号后,请求增值电信事务运营答应;未取得运营答应证,不得从事相关的运营活动。

从公司布告来看,现在竟然没有出售居间事务板块的意向,依照公司一向的风格,真是太奇怪了,可是首要事务没有取得答应证,盈余才能尚有待调查。


4、进入军工职业


2019年,公司继续事务拓宽,进入军工职业。

自2016年开端,公司展开的保理事务、融资租借事务、居间服务事务等都构成较大亏本,总算大数据信息服务业贡献了较大规划的赢利,可是,公司觉得还不够好,2019年,继续踏上探究的征途。

2019年5月,公司拟以发行股份及付出现金的方法向赵美光、仲秀霞和任义国等3名买卖对方购买其持有的威海怡和专用设备制作有限公司(以下简称“威海怡和”)100%股权。

威海怡和主营事务为军事后勤保证配备及武器配备的研制规划、出产制作和技能保证服务,主营产品有油料配备、水处理配备、全体自装卸运输车、海上物资及换乘配备、工程抢修配备以及特种车辆等各类军工专用配备。

相关布告称,本次买卖完结后,公司将运用在大数据信息服务事务范畴具有的中心竞争力,继续强化大数据信息服务事务的展开。

一同,充沛发挥威海怡和在油料加注及输转配备、海上物资及换成配备、水处理系列配备、医疗配备、军用运输车系列配备事务上的优势和职业领先地位,掌握军工后勤配备商场添加的时机,进一步进步盈余才能。

(上市公司即深南股份,标的财物即威海怡和)


依据发表,2018年,威海怡和财物规划和公司适当,但运营收入4.09亿元,是公司运营收入的2.25倍,假如收买成功,将对公司的盈余发作质的影响。


依据上表发表的信息咱们可以发现,2018年,威海怡和归母净赢利3,245.61万元,增速高达250.03%。风云君对军工职业了解不是许多,不知道200%以上的增速在该职业是不是常有的事。

一同,对威海怡和的事务收买触及成果许诺:买卖对方赵美光许诺,威海怡和2019-2021年度完结的扣非归母净赢利别离不低于4,000万元、5,500万元、6,500万元,算计不低于1.60亿元。

在如此高的添加速度下,公司赢利能否继续坚持并完结添加,成果许诺是否可以顺利完结,公司能否就此造血成功,你们猜呢?风云君觉得大概率底子不必猜。

二、主营换了又换,盈余差上加差


自2012年以来,公司运营收入规划逐年下降,公司事务转型频频改换主业,成果一望而知。


2013-2018年,公司期间费用率均高于毛利率,本钱管控才能差,导致公司在营收体现相对较好的2013、2014年,净赢利和扣非归母净赢利依然是巨额亏本。

2018年,运营收入尽管完结了较大添加,但在较高的期间费用率下,依然没有完结扭亏为盈。


公司长期处于事务转型期,运营收入大幅缩水,加上较差的本钱管控才能,导致公司在2012-2018年期间,净赢利剧烈动摇,且大部分年份为亏本状况;扣非归母净赢利接连六年亏本。


2018年,公司完结运营收入1.82亿元,同比添加73.30%,自2013年以来初次完结添加,可是净赢利却亏本4,222.27万元,同比下降661.86%,进入“增收不增利”状况。


从期间费用率来看,2012-2018年,公司期间费用首要由出售费用和处理费用构成;2018年,公司出售费用和处理费用别离同比下降27.21%、13.15%,本钱处理才能一切提高,但从营收和盈余体现来看,期间费用率水平依然较高。

2018年,公司对与保理事务和融资租借事务相关的不良财物进行剥离,对逾期融资租借款及逾期商业保理款计提坏账预备1,683.15万元,然后同期财物减值丢失同比添加425.53%,导致公司赢利亏本进一步扩展。

到2019年5月,公司尚有663.44万元保理待偿事务,金额相对较小,不再新增保理事务,估计未来不再见发作较大金额的相关财物减值丢失。


三、也有长处:偿债危险较小


公司财物结构以活动财物为主,2016-2018年,活动财物占比逐年下降,财物的活动性有所削弱。2018年,公司承认商誉1.01亿元,首要系收买广州铭诚构成。


2016-2018年,公司负债结构以活动负债为主,活动负债占比坚持在99%以上。到2018年底,公司有息负债规划为0。


到2018年底,公司活动比率为3.48,速动比率为3.13,财物负债率为21.40%,全体偿债才能较强,不存在较大的债款危险。


总结


自2016年以来,公司盈余越差、主业越换,主业越换、盈余越差,就像陷入了一场“鸡生蛋仍是蛋生鸡问题评论”的无限循环中。

公司股价最高时增涨至25.85元/股,失去了成果的支撑,公司股价便开端一路下滑,到6元/股邻近。


公司持股29.51%的第一大股东周世平因处理股票质押式回购买卖事务,近期将被迫减持,最大股份数量3,458万股(占总股本的12.81%)。

到截稿日,公司已因股权质押被迫减持601.69万股,占总股本的2.23%,成交金额合计3,996.83万元。

尽管被迫减持不会导致公司实践操控人发作改变,可是对公司本死不起色的经运营绩来说,无疑是落井下石。

尽管公司关于亏本事务该出手时就出手,但想要风风火火闯神州,还需找准方向,深耕主业。


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